什么是跨市场分析?

跨市场分析是技术分析的一个分支,它研究的是四大资产类别之间的相关性:股票、债券、商品和货币。图表分析人员可以利用不同市场间的关系来确定商业周期的各个阶段,并提高其预测能力。在股票和债券、债券和商品、商品和货币之间有着明确的关系,了解这些关系,可以帮助图表分析人员确定自己投资周期的各个阶段,选择最佳的行业和避开表现最差的行业

通货膨胀对市场的影响

市场间的关系取决于通货膨胀或通货紧缩的影响力。在一个“正常”的通胀环境下,股票和债券之间是正相关关系,也就是说它们都朝同一个方向移动(上升或下降趋势)。以下是通胀环境下的几个关键的市场间关系:

  • 债券和股票市场之间呈正相关;
  • 利率和股票市场之间呈负相关;
  • 债券通常在股票市场之前改变价格走向;
  • 商品和债券市场之间呈负相关;
  • 商品和利率之间呈正相关;
  • 股票和商品之间呈正相关;
  • 商品通常在股票之后改变价格走向;
  • 货币和商品之间呈负相关。

呈正相关的意思是:当一个市场为上升趋势时,另一个也会上升。

呈负相关的意思是:当一个市场为上升趋势时,另一个则为下降趋势。例如,当利率上涨时,股票价格下跌。

请记住:“通胀环境”并不意味着通货膨胀失控。它只是表示通货膨胀的力量比通缩力量强。

通货紧缩对市场的影响

约翰·墨菲指出,在1998年左右,世界由通货膨胀环境转变为通货紧缩环境。在1997年夏天以泰铢的崩溃作为开始,并迅速蔓延到邻国,成为众所周知的亚洲货币危机。亚洲各国央行的银行家们纷纷提高利率以支持本国货币,但高利率抑制其经济发展,并加剧了这一问题。

随后面临全球性通货紧缩的威胁,促使人们撤出投资股票的资金,转而购买债券。股市大幅下跌,国债大幅上涨,利率下降。这标志着股票和债券市场之间的脱节将持续多年。由于2000年纳斯达克泡沫破灭、2006年房地产泡沫破灭和2007年的金融危机袭击,大的通缩事件将继续影响世界经济。

在通缩的环境下的市场间关系在很大程度上与通胀环境下是相同的,除了一个——在通缩的环境下,股票和债券呈负相关。这意味着股市上升时,债券下跌,反之亦然。推而广之,也意味着股市与利率的正相关关系,即股票和利率会同时上升。

显然,通货紧缩的影响力改变整个市场动向。通货紧缩对股票和商品产生负面影响,但对债券则是正面影响。债券价格上涨和利率下降增加了通货紧缩的威胁,这对股市产生下调压力。相反,债券价格的下降和利率上升减少了通货紧缩的威胁,这对股市是利好因素。下面总结了几个在通缩的环境下的关键的市场间关系。

  • 债券和股票之间呈负相关;
  • 利率和股票之间呈正相关;
  • 商品和债券之间呈负相关;
  • 商品和利率之间呈正相关;
  • 股票和商品之间呈正相关;
  • 货币和商品之间呈负相关;

可见不同市场之间有着密切的关系,它们相互影响。投资者在进行其它技术分析的同时,结合使用跨市场分析,则有助于做出更加准确的市场趋势预测,尤其是对市场进行中、长期趋势预测时,更加有效。