什么是股价与现金流比率?

股价与现金流比率,简称P/CF比率或P/CF倍数,它常被用于确定公司的股票价值。这种相对容易和简单的估值方法深受机构投资者和散户投资者喜欢。投资者根据自己的目的采用不同评估标准对股票的价值进行评估,其中包括市盈率(P/E)、股价与销售额比率(P/S)和股价与账面价值比率(P/B)等。股价与现金流比率(P/CF)也被归入此类价格估值指标中

股价与现金流比率(P/CF)的计算方法如下:

股价与现金流比率 = N日(30日~60日)平均股价÷(过去12个月的总现金流÷发行股数)

从以上公式可以看出P/CF中的CF指得就是每股现金流。为了避免股价与现金流比率的反复波动,使用30~60天的平均价格,可以获得一个更加稳定的值,而不受随机的市场变化影响。另外,如果用公司总市值除以总现金流也可以得到同样的计算结果。

虽然计算每股现金流的方法有几种,但对同行业的不同公司进行比较时,不管采用什么方法,必须遵守一贯性原则,即在整个评估过程中必须采用同一种方法,

有的分析师只是简单地使用现金流量表中的数据进行计算,他们认为计算自由现金流(FCF)是最耗费时间的方法,但后者通常会产生最准确的结果,它可用于比较公司之间的现金流差异。随自由现金流量的定义衍生出两种表现形式:股权自由现金流量(FCFE, Free Cash Flow of Equity)和公司自由现金流量(FCFF, Free Cash Flow of Firm),它们的计算方法不同,分别如下:

  • FCFE=净收益+折旧-资本性支出-营运资本追加额-债务本金偿还+新发行债务
  • FCFF=息税前利润x (1-税率)+折旧+摊销-追加营运资本-资本性支出

单独看股价与现金流比率的数字大小并不能得到更多有用的信息,同样要进行相对价值分析。例如,一个P/CF比率小的老企业就不如一个具有相同P/CF比率的新企业对投资者的吸引力大;从某种意义上说,如果某公司股票价格相对于其现金流而言显得较低,那么该公司的股票将会有一个上涨过程。所以必须建立一个适当的可比性列表作为比较基准。

根据现金流来分析股票的价值类似于确定一只股票的收益被低估了还是被高估了。高P/CF比率表明某公司当前的股票价格偏高,这种现象是好还是坏则取决于公司具体的经营状况。股价与现金流比率较小的股票通常是投资者的首选,因为这可能表示公司产生了充足的现金流,而且还没有适当地反映在当前的股票价格上。

从投资的角度来看,虽然小P/CF比率优于较大的比率。然而,仅用股价与现金流比率来评估股票的价值还不够准确,需要结合使用其它的估值指标。从 多个角度(比率)来评估投资目标的固有价值更为有效。