通货紧缩对股票和债券的影响

通货紧缩是一个物价延续下降趋势的特殊经济现象。在发达国家通常出现在长期经济萧条后。通货紧缩也在发展中国家很常见,并且通常是技术进步增加的结果。通货紧缩对债券价格有积极影响,但对股票价格的影响是负面的。

通货紧缩可以被定义为持续价格下降。在美国等发达国家,通常是用劳动统计局提供的消费价格指数(CPI)或经济分析局提供的GDP紧缩度做为量度。通货紧缩是基于不同商品价格的平均减少量,而不是单种产品的价格下降。与价格持续上涨的通货膨胀相比,通货紧缩不太常见。

从短期来看,通货紧缩通常是由经济停滞期导致,也是长期经济衰退的后果。与消费支出下降对应的是,企业会通过降低商品和服务价格增加利润。另一个短期原因可能涉及技术进步。如果能降低成本,企业会将新技术用于生产过程。在成本下降的情况下,商品加价率也会降低,并因此而诱发价格下降。从长期来看,通货紧缩还可以由货币供应量减少导致。

通货紧缩有增加债券价格的趋势。投资者倾向于购买债券抵御价格变化的影响。在通货紧缩期间,任何有利息的政府债券都能带来超过通货紧缩率的回报。这种正收益增加了对债券的需求量,因此会使价格上涨。债券价格上涨也反映出通货紧缩期间的经济不确定性缺乏。在不确定时期,人们不太愿意投资股票并会选择债券,因为后者被视为更安全的资产。股票价格因此会下降。

股票和债券的价格有正负两方面联系,这取决于当前经济状况是通货膨胀还是紧缩。在通货紧缩期间,尽管债券价格上涨,但债券收益率和股票价格都是下降。这是因为投资者认为通货紧缩崩溃的风险较小。其结果是收益率和股票价格是正相关。一些分析师用这种正相关评估经济是通货膨胀或通货紧缩。与之对应的是,负相关是通货膨胀的结果。