固定汇率制度的利与弊

固定汇率制度在20世纪前半期很常见。它们得到政府的强烈支持,因为他们错误的认为能提供三大关键好处。首先,它能降低破坏经济平衡的投机资本流动风险。其次,他们能制定更严格的国内政策避免通货膨胀。第三,他们能消除汇率风险并促进国际贸易。

投机性资本流动

投机活动被认为必然会产生不切实际的波动和汇率失衡。这会给高度依赖国际贸易的小经济体造成损害

更严格的经济政策

在固定汇率制度下,一个国家的高通货膨胀会使海外买家为该国出口商品支付更高的价格。它也会使这个国家的进口竞争部门失去竞争力。出口消弱和进口加强。这种双重压力会使收支平衡恶化,经济竞争力相对其它国家相对降低还会导致失业率上升。这些压力会迫使政府实施抗通胀政策。

无汇率风险

固定汇率排除了汇率变化风险。没有这种风险被认为有利于国际贸易和资本流动。

战后重新评估

在二战结束后的几十年间,固定汇率的好处被证明不如预期。此外,很多理论发展都主张自由浮动,而不是固定的汇率管理制度,并且更突出了固定汇率的缺点。

国际收支平衡没有自动调节能力

固定汇率不会自动纠正国际收支失衡。固定制度迫使政府通过提高利率和降低国内需求纠正失衡。这会抑制针对失业和通货膨胀的国内经济政策。相比之下,浮动汇率解放国内政策并自动贬值货币以纠正外部失衡。

需要大量外汇储备

固定汇率需要政府保持外汇储备的价值。这些储备在过去的财务回报形式中有一个机会成本。

天性不稳定

固定汇率不能自动协调不同国家间的国内经济政策差异。例如,高通胀国家将失去与低通胀国家的竞争力。这创造了一次性货币贬值的投机机会,会给政府贬值带来压力。